近年来，中国减持美国国债的动态备受关注，“中国敢抛光美国国债吗”这一问题引发广泛讨论。过去十年，中国持续减持美债，却并未将其全部抛光，背后有着多方面考量。从经济层面看，美债市场规模大、流动性强，在全球金融体系中仍占据重要地位，全部抛售可能引发市场剧烈波动，对自身也有一定风险。而对于“抛掉美债美国是否会崩溃”，美国经济结构复杂，美债只是其中一部分，抛掉虽会带来冲击，但不至于让美国经济立刻崩溃。接下来，我们深入剖析其中缘由。

文|地理小镇

编辑|地理小镇

俄乌战争让很多人都看到了老美和西方所谓契约精神的虚伪。一开打，人家俄罗斯的三千亿美元资产直接就被美国给冻结了。如此一来不少国人难免犯嘀咕，咱们买那么多国债，万一哪天老美玩阴的，岂不是完犊子了。就现在这个情况来看，还真不是啥不可能发生的事情，那么问题来了，

为啥我们要买那么多美债？今天就和大家聊一聊美债的问题

时至今日美国的债务总额已经积累到惊人的32万亿美元，反观在过去的2022年GDP总额才25.46万亿美元，换言之美国的债务额早已超过了他的生产总值。

是不是不太直观，换个数据来比一下，2022年美国财政收入总额是4.896万亿美元，也就是说美国不吃不喝要超过五年才能还清这笔欠款，实际上当然不可能不吃不喝，仅2022一年，财政赤字就高达1.375万亿美元，就这还要比2021年2.776万亿的赤字缺口少了一半。

如此一来，别说还债了，这个规模只会越积越多。对于今天的美国来说，还债是不可能的了，这辈子都不可能。那么为啥今天还要在债务上限的问题上争来争去呢？原来，老美现在的态度就是，钱肯定是还不起了，唯一能解决的问题就是你们让我再借点，用借的新债偿还旧债的利息，这样大家继续假装没事下去。是不是听着就很扯？那么为啥美国的这套玩法能够玩的下去，世界各国还都那么上赶着借钱给他们，咱们一个一个来说。

第一个问题：中国为啥要买美债？

实际上不只是我们，世界上很多国家都在买，而且在这中间我们还不是最高的，旁边的日本现在持有的美债最多，考虑到经济体量的因素，我们的美债比例直的不算高了，而且经过十来年的减持，是十来年的最低水平，按照今年6月份的数据显示，我们持有的美债余额为8689亿美元。

那么有小伙伴就要问了，不买这玩意儿行不行？这里面其实包含了政治和经济的双重因素。二战之后美国建立了全球的霸权体系，在货币上就表现为美元成为了全球货币。实事求是的说，在进行全球贸易中确实需要统一的货币，因为各国各不相同，有些国家的货币还相当不稳定，为了方便起见，使用大家都能接受的强势货币就很必要。

那么为啥用美元呢？首先当时美国的制造业独步全球，各个国家都能在美国买到自己需要的商品，其次现代货币都是信用货币，美元背后有全球最强的老美背书，自然就是最强势的。很多人说，为啥不能使用贵金属当货币，首先是不方便，尤其是大宗商品贸易，总不能运着一船金子就过去了，再说了路上也不安全。其次就是随着全球经济增长，贵金属的产量却很难有大的提升，因此跟不上节奏。

于是为了方便贸易结算，各国手里都需要一定数量的美元，这些钱我们就称之为外汇。大家知道新中国刚成立那会，我们的外汇数量非常的稀少，国内的人民币人家又不认，想买点啥非常困难。那怎么办呢？赚外汇呗。一开始没啥产业的时候只能通过开采资源以及卖一些初级产品来赚取外汇。中国外汇真正多起来还是在1994年之后，到了2006年外汇储备超过了一万亿美元，成为世界第一，此后逐年增多，到如今这一数字已经达到了将近3.2万亿美元的规模。

但是外汇这玩意儿适度就行了，太多了反而不是什么好事。要知道这些钱，大多数是中国企业在国际贸易中赚取的，其他国家用美元和其他货币，换取了我们大量实实在在的商品，但是这些钱花出去却并不容易。首先是中国制造早就是物美价廉的代名词，在一般制造业领域我们需要从外面购买的东西越来越少，这也是为啥这些年每年我们都会有数千亿美元的贸易顺差。

那你说我们有想买的东西吗？当然有，比如说我们的工业母机、先进的光刻机甚至是美军最先进的战机，但是在这些领域西方并不愿意卖给我们，因此就出现了我们的外汇越来越多但是花不出去的尴尬境地。

那你说这些钱怎么办？放在账上肯定不行，因为大家都知道美元超发，票子在手里肯定就是贬值，那怎么办，买美债。

前面我们说了，由于大家贸易都需要美元，所以不少国家账户上都躺着一堆这玩意儿，大家都有资产保值的需要，因此美债就受到大家追捧。追的人多了，美债的流动性就有了保证，换言之，哪天你需要钱了，这些美债就能立即抛出去换钱，因此还是非常方便的。

第二个问题：为什么各国都在抛售美债？

除了我们之外，日本近年来也在抛售美债，什么原因呢？其实还是对于美国信用的担心。一个是美国政府的偿债能力，另一个就是极端情况下肉包子打狗的问题。关于偿债能力的话题现在的问题无非就是还能坚持多久才会暴雷。

在这种情况下谁都不是傻子，其实和公司一样，一旦美国信用破产，美元霸权体系崩溃，这么多的债务到时候找谁要去，手里握着点美元到时候起码还能买点东西，换句话说大概率就是一笔破产清算的糊涂账。至于老美在极端情况下不还钱也不是不可能的。

俄罗斯的经历已经让大家看明白了，这玩意儿就是一张嘴的事情，到时候人家随随便便找个借口就说把债务抵消了，你还真没啥好的反制措施。那你说其他国家心里能有底吗？当然也慌，所以近来各个国家一方面抛售美债，另一方面在外汇结构中去美元化，搞多元化配置。

那么问题来了，这些国家抛售的美元去哪了？这就要说到美债的构成了，和很多人想的不一样，美国政府发行的国债主要客户还是国内的民众和机构，大概占比是七成，剩下的三成才是全世界的其他投资者，我们的占比还不到百分之三。因此别看我们十几年抛售了将近两千万美元的美债，但是影响不大。

既然如此，为何老美一直想让咱买他们家的美债呢？主要还是感受到压力了。美国八月份债务到期需要发新债来还旧债，但是放眼全球还有哪个国家有钱来给他兜底？他妈担心的其实是引发更大规模的抛售潮。如果大家都不相信美国政府的偿付能力，发生挤兑性抛售会发生什么事呢？

简单举个例子，如果你手里有一张一百元的美债，标明到年底可以连本带息获得104元，利率大概是4％。现在过了半年，你怕到年底美债会崩了，这个时候你选择把它卖出去。因为是半年，正常情况下你卖102问题不大，但是你想着早点落袋为安，所以愿意101就卖出去。那么肯定有人愿意担一点风险101收，这样半年就可以获得3元的利息，年利率就达到了将近6％。

那么如果跟风抛售的多了就会发生什么事情呢？为了尽可能保住自己的钱，很多人90、70甚至50、30就把这份标明年底可以换104元的美债给卖了，就算这样这个时候还要看有没有人买，没有的话就算是30也卖不出去。

一旦没人买怎么办呢，前面我们说美国政府不用还钱是因为美债流动性好，只要准备好利息就行了。这下好了，由于没有了流动性一大堆卖不掉国债的人，只能等到年底找他们要求还钱，想想都知道哪里有钱？而这些人大部分还都是美国人，到时候别说整个美元体系崩了，愤怒的民众不把老美掀了才怪。

第三个问题：一次抛光行不行？

既然抛售美债可以带崩老美，我们为啥不一次性全抛了呢？答案是并不现实。首先就目前来看，虽然老美的债务负担很重，但是这种情况已经维持很多年了，我们刚才的假设是大家都去挤兑美元，事实上并没有迹象表明美债会在短期内崩溃。

而且单单从现在的情况来看，我们也需要一个稳定的国际环境，美元体系崩溃对于我们的伤害也小不了，毕竟我们才是全球化的受益者。既然崩溃不了我们就要考虑这些美债的使用问题了。这玩意其实也是个武器，你只要手里还拿着，对老美就有一定的威慑作用，因此不能全都卖了。

况且这个时候一下子抛掉手里的全部美债，也会引起美方不必要的猜疑，升级双方矛盾，就为了恶心一下他完全没必要。我们虽然年年贸易顺差但是还是要有一些外汇储备，就像做生意，虽然你能赚钱但是手里也要有充足的现金，万一哪天被挤兑了没钱破产了怎么办。相对应的，保持适度的外汇储备一方面方便国际贸易结算，另一方面也能够防止发生国际资本做空本国货币的行为，就像是当年亚洲金融危机，东南亚国家经历的那样。

既然还要握着外汇那这些钱就要考虑投资保值的问题，就目前来看，美债仍然是比较好的投资手段。未来我们可能还会进一步抛售，但是到最后大概率会维持在一个比较稳定的数额，这个数额不会太大，但是保证够用。

当然了，未来我们整个外汇的结构应该会更加的分散，毕竟鸡蛋不能放在一个篮子里。至于说哪天老美真的是不管不顾搞赖账，我相信拼着损失几千亿美元的债务，换取美元体系的崩溃，这生意怎么看都有的赚。