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EEO大健康 孙文青/文月子中心龙头公司爱帝宫开始全面发力。近日，它对外宣布，五年新规划提出后的第一家门店将在今年9月于深圳落地。在今年7月的交流会议上，爱帝宫CEO朱昱霏提到，将继续扩张已经进入城市的门店数，扩大市占率，并在新一线城市扩大战场，目标是到2025年间房间数达3500间。

据介绍，未来落地的新店大多将继续采用“超轻资产模式”。新模式下开一家店的成本开支不会超过1500万元，并且6个月可以达到现金为正。以现在一家新店可容纳八九十间月子房来看，类似这样的店，爱帝宫要在接下来四年时间新增近40家。

截至今年6月，爱帝宫旗下共拥有7家分院，分别位于深圳、北京、成都和杭州，总房间数达505间。按2018年的营业收入计算，爱帝宫在中国内地的月子中心行业的市占率为4.3%，位列行业第一。它在大本营深圳市场的市场份额接近30%，领先第二位17个百分点。

受益于“三胎政策”，整个行业热度提升。据Frost&Sullivan此前的市场数据显示，我国月子中心在近几年来呈现高速增长，从早期的550家发展到2018年的4050家，同比增速保持在30%以上，预计2025年时，月子中心市场规模有望接近300亿元。

但不少行业人士认为，按照现在的政策红利，这个数据可能会偏“保守”。相对乐观地估算，全国一年的分娩量在1500万左右，假设有20%到30%的人选择月子中心，市场容量并不算小。

不过作为行业唯一的主板上市公司，爱帝宫的市值也仅有54亿港元，这还是自今年5月份开始，股价大幅反弹了140%的结果。目前行业市场规模并不大，呈现出早期市场的状态。爱帝宫的管理层和投资者多拿它与爱尔眼科等眼科连锁诊所对标。但从过去两年的业绩来看，爱帝宫的营收维持在5亿元左右，虽然远超同行，却仅仅是爱尔眼科的1/20。

爱帝宫在这样的市场环境下，提出了一个“激进”的目标。以过往的拓展速度来比较，爱帝宫在接下来的增长速度是过往十年的15倍。实际上，这个拓展计划在2020年3月的年报交流会上，就由董事会联席主席张伟权提出过，当时并没有明确实现节点。而今年基于市值的大幅提升，规划快速落地。

其管理层提到，“连锁化是趋势，且利好点是行业还没有进入到充分竞争中，并没有出现爱尔眼科遇到的问题，在不少区域市场都有强大的竞争对手。”但弊端也很明确，行业极度分散，爱帝宫作为行业第一，市占率不到5%，已经足够说明问题，这意味着它很难像爱尔眼科一样通过收购快速扩充门店数，多数新店可能还需要通过自建完成。

“因为轻资产模式下自主开店优势明显，包括开店速度、开销、未来管理方面都有优势，但是我们不会排斥好的并购机会，并且也在寻找好的并购机会。”张伟权表示。

上文提到的“超轻资产模式”是爱帝宫近些年来一直在推动的新店形态。具体来说，月子中心行业已经逐渐分化出三种模式：独门独院式、酒店公寓式、医院附属式。过去的十年时间内，爱帝宫一直属于独门独院式，这对物业的租金成本要求相当高。而“超轻资产模式”以酒店公寓为主，主要是压缩开店成本，加快回本周期，这将会是爱帝宫接下来的主要新店形态。

爱帝宫并没有过多透露开店的区域规划。经观大健康曾就此联系爱帝宫市场部人士，并未得到更多细节。眼下，在店址选择上，它依旧慎重，继续着眼于新一线城市。而截至目前，公司近九成业绩来源于深圳分院，设在成都、北京和杭州的分院贡献仍有限。除了要按照规划实现开店数量的目标之外，它还要解决跨区域，乃至全国化管理的问题，毕竟各个区域的市场需求不尽相同。

这对于行业来说是个进步。月子中心此前因为市场规模化程度较低，价格一直居高不下，属于“奢侈服务”。比如，爱帝宫在每个地区目前都有4个正在销售的套餐，价格区间在78800元到238800元之间。也有竞对直接发起价格战，例如在新三板挂牌的福座母婴，将部分地区的客单价降至6万元左右，但也难逃多年亏损，最终摘牌退市。

从“二孩”到“三孩”的政策刺激之下，行业开始流入资金。据不完全统计，2015年至今，国内月子中心投融资事件达130起，合计金额接近50亿元。今年3月，由腾讯和高融资本领投贝康国际2亿元C轮融资，更是刷新了月子行业单笔融资最高记录。

领头羊的率先发力具有标志性的意义，如何在一个“慢行业”中实现快周转，甚至把月子服务变得更普世，这都是极大的挑战。经观大健康将持续关注爱帝宫的后续进展。

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